十大券商:A股预期开始升温 LPR改革有望提振短期反弹

时间:2019-08-31 来源:www.feijiazhuang.com



[一周的十大券商策略]曙光正在开始,预计A股将从冰点升温! LPR改革降息预计将推动短期反弹

经纪中国

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中信证券:五大预期已经过去,并积极调整仓位配置

目前,对当前流动性,中美贸易谈判,实体经济,市场和政策的五大期望已经过去。建议具有较高职位的投资者积极调整头寸,增加技术部门数量;低位投资者积极增加头寸,仍然是财务和消费的底部位置。

1)继续关注消费和金融的核心资产,目前关注的是银行业,估值处于历史低位,股息收益率很高。

2)逐步增加该领域的技术。 2020年,5G手机的更换和消费电子核心设备的本地化将成为未来1 - 2年内最明确的主线,重点关注半导体和华为产业链。

3)与相关行业完成相关的住房分阶段增加。 7月份房屋竣工数据如期反弹,并继续提出机会,重点关注住宅竣工恢复带来的建筑材料,房地产等行业的改造。国泰君安证券:曙光现在,预计市场将从冰点升温

三重悲观的时期已经过去,黎明开始了。交易维度出现宽松迹象,信贷维度引入LPR改革,“信贷 - ERP-利润”传导加速了拐点。

在黎明开始时,预计市场将从冰点升温。目前,国泰君安证券认为,无论是7月政治局会议强调的“寻找金融制造业融资机构”,还是国家常务委员会提出的“市场化改革的利用”。 8月16日确保年内实现小微企业减少。贷款综合融资成本为1个百分点,指向企业融资和信贷问题,信贷问题将直接传递给风险偏好和盈利能力。信用拐点将推动ERP和利润转折点的到来,关注趋势的突破。

LPR:信用修复的好药,时间有助于它生效。

1)时间推进超过预期。从年初利率市场化到8月16日全国大会的讨论以及8月17日央行的公告,LPR改革的整体步伐超出预期。

2)贷款利率的指导率预计超出预期。目前的LPR维持在4.31%,再加上“将小微企业贷款的综合融资成本降低1个百分点”,这意味着后续LPR接近目前MLF 3.3%的可能性更大。与此同时,随后的OMO降息预计将超出预期范围。

3)对公司业绩的反馈将持续到2020年。从企业的角度来看,今年的股票规模大,规模有限。 LPR改革对收益带来的融资成本下调的影响直到2020年才会反映出来。总体而言,与节奏,强度和时间相结合,LPR促进了信贷拐点的加速,并将进一步传递给ERP。和盈利能力。海通证券:A股的估值优势明显。它进入了价值布局期的纵向比较。 A股估值和情绪指标处于历史低位。横向比较,A股优于美国股票和国内债券。

2市场转型需要基本面和政策面临共鸣。库存周期可能触底。政策方面需要追踪中美经贸谈判和国内政策动态。

3可以重复市场的触底过程。从中期来看,它已进入价值布局期,超匹配技术+经纪人,核心资产是基本配置。华泰证券:通过改革推动降息,科技股可以是正面的

内部和外部环境仍相对温和,积极信号进一步增强,结构性机会积极。

在外部环境中,美国的期限差价发生逆转,表明美国经济的下行压力和美国的波动可能会减轻中美贸易关系,对A股的影响有限。

在内部环境中,形成了LPR机制,利用利率市场化改革来促进降息。预计将引导实体经济融资成本下滑,逐步出现减税和减费重叠的影响。企业成本压力将进一步降低,预计市场风险偏好。改进;自8月以来,国内长期利率大幅下降,创下2017年以来的新低。

目前的A股估值处于历史低位,内部和外部环境的边际改善支撑了A股的估值。该配置继续推荐自5.10以来一直遵循的技术库存,自5.15以来一直推荐华为产业链和半导体产业链。

广发证券:广谱利率下行有助于技术繁荣时期

LPR改革有助于扩大广义利率并延续技术的美好时光。 (1)流动性:中国经济衰退的缓和+全球利率共同推动广谱利率下行; (2)风险偏好:中美贸易摩擦风险趋同; (3)相对业绩:近期报告期,投资者对企业对盈利能力的关注度有所增加,成长型股票的盈利增长变化优势明显。

广义利率,社会福利,库存周期和盈利能力都有明显的传导规律,利润的底部将出现在第三季度。中国经济下滑和就业压力增加将推动反周期对冲政策。中美贸易摩擦的风险显示出趋同的迹象。建议配置广谱利率下行+盈利预测改善(早期周期)主线继续推荐电子(PCB,半导体,消费电子),电脑(软件),等待房地产投资增长回到基础设施加力催化剂预计将出现,结构传统与新基础设施并行,侧重于基础设施链(如建筑物,高低压设备)。

中信建投证券:利率一体化有助于经济,核心技术引领未来

从8月16日起,总理主持召开全国定期会议,部署和支持利率市场化改革,降低企业的实际融资成本,促进对实体经济发展的支持。利率市场化是解决未来小微企业融资难的关键。 6月26日的全国大会和7月12日的央行新闻发布会强调了LPR改革。我们认为本次会议的重点是贷款市场利率改革,信贷利率大幅下降和改善银行风险偏好。

预计全球经济衰退将加剧,国内经济衰退再次加剧,贸易摩擦重演,海外进入宽松环境。国内无风险利率继续下降,短期和长期信贷结束利率继续下降。从大规模资产配置的角度来看,中信证券提出的配置顺序仍为“金>政府债券>信用债>本币>股票>商品”。从行业配置的角度来看,中信证券已经推荐了受国家支持的利率一体化政策积极影响的核心技术板块,以及持续的利润增长。第二,除了最主要的技术成长股之外,在经济低迷时期,由于消费品行业的收入和利润稳定,利率下降将导致估值增加;最终,低利率宽松环境和国际环境风险仍然是支撑黄金行业中长期上升趋势的重要和持续力量。

光大证券:市场处于底部,继续保持耐心并逢低买入

本周,当市场面临中美摩擦逐渐缓和以及导致美元利率倒挂导致全球经济下滑的外部因素时,它已脱离相对独立的市场,表明在跌至合理市场后估值范围,外部烦恼不用担心,未来应多多内部因素变化。本周末,央行改革和完善了LPR形成机制,在更加市场化的机制下,有利于降低实际贷款利率,这是实体经济的又一次实质性放松。

回首往事,合理甚至较低的估值是市场的最大支撑。建议继续保持耐心,并在价格下跌时购买。中美摩擦的负面影响已反映在7月份的经济数据中,预计国内结构性通胀将达到峰值和下降,并将继续开放政策宽松空间。在“数据弱、政策松”的阶段,政策导向对市场影响更为重要。变量。

该配置仍然建议中小型企业(5G、计算机、半导体)有优惠的受益者政策,以及在复苏的转折点具有高性价比的汽车。在海外方面,风险规避的激增导致美元长期利率加速下跌。尽管在过去的两天里,市场情绪有所改善,并全面反弹。但长期利率下滑仍然是一个严重的问题。特别是对于处于近期避险热点的日元保险资产,如日本央行被迫采取负利率政策,将大大加速全球资产短缺的到来。

本质证券:市场基本处于底部,有望迎来新一轮的上涨。

最近,一系列外部事件影响了A股市场的风险偏好。短期市场可能需要一段时间的振荡和消化,但从中期来看,本质证券持积极态度,认为投资者已经处于较低水平,市场基本处于底部,下一阶段的经济韧性将很强,而且流动性将保持充足。这一政策将继续优化供应侧,并在供应侧发挥作用。保持房地产调控的基调,打破资本管制,将有助于资本市场的中期发展。当投资者走出悲观情绪,看到积极因素后,A股市场也将迎来经历这一阶段震荡后的新一轮上涨。

因此,从中期来看,本质证券认为,这一阶段也是优质资产投放的黄金时刻。行业布局以经纪、军工、通信、电子、计算机、汽车等为主,结构主线推荐以公司可比测绘公司、中国日报超预期公司、国有企业改革、新一轮上海自由贸易区面积。

工业证券:市场仍然抓住结构性机遇。

展望下周,从基本面来看,A股中期报告进入了密集发布期,市场从预期期转为验证期。中期报告成为影响下一阶段A股走势的重要因素。中美游戏的“新常态”反重复,不确定。从短期来看,市场仍然抓住结构性机会。

从中期来看,“三大山”的压力将逐步反映在出口链和房地产连锁企业的三个表中,市场仍然保持谨慎。从长远来看,利率市场化以及双轨和单轨正式启动将有助于降低实体融资成本,改善实体的财务负担,优化资产负债率。信息披露科技体系和资本市场开放等措施也将有助于提高股票市场的风险溢价和投资者结构,实现一轮“长牛”。

特定于机会级别,短期,一次攻击和一名后卫,无论是进攻还是防守。 “攻击”侧重于华为手机链和5G自6月中旬以来推荐的新兴增长方向。 “寿”掌握了公用事业中高股息和黄金所代表的防御品种。从中长期来看,它侧重于核心资产以及“低人”和“酷”(有价值且具有成本效益)的金融房地产和制造方向。采取类似的长期外资“延长空头”的做法,注重高质量的目标,独立牛市的核心资产将继续,芯片不应轻易转手,牢牢把握定价权。

方正证券:LPR改革推动了短期反弹,配置方向依然是消费和技术

LPR改革部分推动了市场的短期反弹,但持续的反弹仍需要明确的政策信号和经济企稳的预期。由于4月份市场流动性下降不是影响市场的核心矛盾,影响估值的因素更多是政策预期的变化和贸易战的影响。货币市场利率和票据直接利率已经低于或接近2008年。低点,信贷阻碍股市相对较小,预计这一政策的市场调整就足够了。随后的市场增长需要明确的政策信号,例如多边基金利率的下降和地方政府特殊债务的增加。

关于市场风格的影响,集团消费和技术分配仍将得到加强。一方面,由于经济衰退和贸易战的不确定性,以及领先的消费者公司的表现稳定,消费者群体将继续。最近的附加技术市场已被解释。核心逻辑在于独立可控和5G投资链的驱动。 LPR改革在短期内不利于银行股,这反映在银行业绩预期和盈利能力变化的影响上。由于银行的信贷投资主要集中在大中型企业,其中大部分是高质量的企业,包括中央企业和国有企业,这将导致银行利差缩小。

在行业配置方面,国内消费和技术仍然是配置的方向。在消费类股中,汽车,医药,食品和饮料行业表现较好的白马股票仍具有一定的配置价值。该技术主要是可自控的,包括半导体,芯片器件,计算机硬件和软件以及通信领域的5G技术。目前过度匹配的三个行业是医学生物学,汽车和消费电子产品。

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主编:张恒